调研汇总：天弘、兴全、易方达基金等130家明星机构调研亚辉龙！

恒辉安防

重神思构：

易方达基金：黄艳

富国基金：张峰

上海运舟私募基金：王岩

调研摘要：

1、请示2025年订单情况何如样，各个神情施展凯旋吗？

回应：公司安防手套业务运营态势抓续向好，面前在手订单储备充足。收货于年产7，200万功能性安全防护手套神情产能爬坡开释，及超高纤维在高端原材料供应的产业协同加抓，公司安防手套接单能力增强，为业务的抓续鼓励提供了坚实保险。

在产能开辟方面，公司现行3，000吨超高分子量聚乙烯纤维还是满负荷运转，盘算新增投资12，000吨超高纤维产能，其中一期4，800吨为可转债召募资金投资神情，正在加快鼓励开辟进程，瞻望2025年9月有产能输出；越南投资“年产1，600万打功能性安全防护手套神情”施展凯旋，会在一定程度上对冲好意思国加征关税带来的影响，面前，公司国际营销团队还是与多家说念外客户深度一样，协商产能开释及订单连络事宜，瞻望2025年三季度首批产物即可投放市集；国内年产7，200万打安防手套神情，跟着各项出产才调舒缓磨合优化，部分产物产线还是闲散量产，产能正稳步汲引，抑遏向预期观念迈进；公司盘算投资的“年产11万吨生物可降解聚酯橡胶神情”，为一次盘算，分三期开辟，其中一期1万吨还是于2024年8月开工，面前正按既定探求进程稳步鼓励，公司力图年底前竣事适宜联想性能条件的及格胶料闲散出产。谢谢!

2、国内安防手套的市集环境及底层需求如何？

回应：我国手部安全防护用品行业起步较晚，手部防护产物也主如果较为低端的棉纱类正常安防手套或一般性能的功能性安全防护手套，价钱较为便宜，防护性能较差。跟着国度工业化进程的鼓励、法律规定的完善、东说念主们安全防护坚毅和耗尽水平的增强，功能性安防手套对正常手套的替代趋势权贵，功能性安防手套需求有望快速增长。

功能性安全防护手套无为应用于机械加工、汽车制造、建筑工程、农业渔业、采矿冶金、石油化工、电子制造、户外装备、消防装备以及军用装备等宽广领域，且功能性安全防护手套属于易耗品，其需求量与下贱应用领域的出产强度、从业东说念主数平直干系，市集刚性需求量较大，且市集需求随下贱行业发展抓续增长。以我国使用功能性安全防护手套最为无为的建筑、采矿及制造业为例，证明欧盟、好意思国、日本等地区干系行业东说念主均手部安全防护用品年耗用水平测算，我国功能性安全防护手套的潜在市集需求将高出300亿东说念主民币，市集空间无边。

公司行动功能性安全防护手套的头部出产厂商，历经20年的发展还是酿成较为完善的出产体系、销售方式与经管训导，深信在功能性安全防护手套无边的市集空间内康庄大道，将坚韧不移的效率深耕安防手套行业，甚而密化、界限化、国际化发展想路打造功能性安全防护手套全球启航点品牌，作念行业细分领域的冠军企业。谢谢!

3、能先容一下公司超高分子量聚乙烯纤维在东说念主形机器东说念主灵巧手腱绳应用方面的施展情况吗，干系参数概况达到客户需求吗？

回应：公司密切关爱超高分子量聚乙烯纤维行动机器东说念主灵巧手腱绳材料领域的应用发展动态，并抓续加打开发干预，全力鼓励超高纤维在腱绳材料方面的研发测试及前沿应用。公司研发团队还是通过特定编织工艺开发出多款基础腱绳测试样品，并通过纤维名义处理时代开发决策，以进一步汲引腱绳与驱动系统的摩擦力和耦合性能，通过开发复合结构腱绳，汲引抗蠕变和抗疲倦性能等等。经测试，公司样品在破断强力、伸长率等要道时代探求上达到了预期效率，干系参数概况应许性能需求。

面前，公司正积极与多家机器东说念主领域具有启航点地位和翻新实力的公司开展对接，旨在共同鼓励超高分子量聚乙烯纤维在机器东说念主灵巧手腱绳材料场合的落地应用。需要证明的是，公司面前干系产物时代尚处于抓续开发与市集开拓阶段，暂未酿成销售订单。同期，下贱市集需求存在一定不细则性，请诸君投资者驻扎投资风险!谢谢!

券商研报：

亚辉龙

重神思构：天弘基金、兴全基金、易方达基金、高毅金钱、华夏基金、中欧基金

调研摘要：

问：在AI医疗领域，影像的识别是比拟好竣事的，在IVD行业，AI对行业know-how灵验度的汲引、AI交易化的可行性以及操作空间是若何的？

答：在IVD领域，亚辉龙专注于心肌、自身免疫、糖尿病等七大领域，有相配翻新的探求及配套检测仪器和平台，咱们的发展策略是围绕仪器和试剂提供更好做事。无论是推出的盘曲免疫荧光判读软件，照旧胰岛功能评估软件，都是但愿可以提高产物价值。比如，盘曲免疫荧光判读软件，可以很大程度上汲引产物应用性和竞争力，竣事县级病院开展自身免疫检测的需求，昔日20年，由于专科东说念主员的紧缺，自身免疫检测，止境是盘曲免疫荧光法子的判读基本只可在三级病院开展，公司的盘曲免疫荧光判读软件能促进风湿免疫科检测需求开释，汲引检测市集需求并助于产物入口替代。还有胰岛功能评估软件，既可应许临床检测需求，也有意于带动糖尿病检测套餐的上量。另外，在履行科中，大部分操作通过数据面容整合，公司的智能实验室信息经管系统用户群体多为大三甲病院，功能模块多、自身产生数据多，有尺度经管、履行经管、敷陈经管、微生物履行等业务模块以及耗材、文献、设备、环境等经管模块。与传统LIS不同，传统LIS可能更注意发敷陈，而公司的智能实验室经管系统是通过数据溯源面容，在AI流程中，主要三大块，数据、算力和算法，在数据层面咱们累积了许多训导，止境是数据整理理和数据分析，将标本和敷陈整合竣事溯源，有纪念系统和风险评估系统，能让履行科东说念主员花最少元气心灵最快分析敷陈问题，使出具的敷陈更准确地辅助医师决策。

问：亚辉龙外洋业务昨年Q4增长快的主要原因是什么，是否意味着外洋市集到了对国内产物需求快速增长的阶段？

答：外洋市集的发展不是一旦一夕，亚辉龙也训诫较永劫辰，而况外洋客户的民风一般是采纳一个品牌之后，他们不是止境清脆去替换，是以进入市集需要时辰较长，需要客户收受咱们的品牌，对咱们的做事和产物性量舒心，这个时辰照旧蛮长的，昔日这些年咱们一步一个脚印，Q4事迹增长其实是顺其当然的流程，主如果趁势而为，内部有三个大势。一是中国崛起，中国品牌在国际上的口碑抑遏汲引；二是亚辉龙在国内发展也相配快且好，产物力和质地抑遏汲引，大三甲装机增加，市集口碑好；三是公司自身国际发展，昔日这些年在品牌开辟、做事和产物性量方面汲引到较高高度，哄骗品牌、做事和与代理商的和洽，汲引末端客户和代理商对公司的信心，许多代理商已将亚辉龙业务行动第一中枢业务。畴昔亚辉龙国际还会继续这样发展下去。许多代理商手上不是唯有一个品牌，可能还有咱们竞争敌手的产物，让代理商把资源投到公司产物上头，是咱们抓续要作念场合。

问：亚辉龙行动硬件公司，在作念医疗+AI方面相较于软件公司有哪些上风？

答：亚辉龙不只纯是硬件公司，亚辉龙旗下的亚加达已建树7年，从2018年作念活水线设备（实验室智能化操作系统）时软件就已跟上，亚辉龙已作念了七年软件，因为每一个检测扫尾需要酿成敷陈，需要对数据进行分析，自身即是多模态。

对于亚辉龙与AI招引的考量和上风，一是在自免、生殖和糖尿病等七大领域训诫多年，自免领域已是国内启航点的国产物牌，在产物数目、化学发光的证、装机以及冤家部病院和顶级学术资源的隐秘等方面在国内体外会诊公司中数一数二，通过较多的应用场景辛勤通过AI冲破数据孤岛；二是但愿通过AI贬责面前自身免疫检测领域有训导的医师数目太少的问题，面前自免疾病颐养市集是全球仅次于肿瘤药物的第二大市集，界限超千亿好意思元，患者东说念主群宏大，协和2012年体检筛查数据发现每6-7个东说念主中就有1东说念主可能患有自身免疫性疾病，但自免会诊市集在中国还很小，2019-2020年20亿出面，面前二十多个亿，最大的问题即是缺乏有训导的医师。面前阅片准确率已从70%摆布汲引到高出90%，破绽率小于0.3%，跟着教练模子练习，智能判别系统畴昔可进一步开释医师东说念主力，让更多时辰干预到科研中，也使得下层病院也能提供更准确的盘曲免疫荧光检测，概况极大引发自免市集活力。亚辉龙招引在该领域深耕多年的know - how、对翻新靶点和生物符号物的会通，咱们有能力打造硬件加软件的合座贬责决策，更好做事末端客户。

券商研报：

国芯科技

重神思构：嘉实基金、富国基金、中欧基金、华夏基金

调研摘要：

1、公司在RISC-V领域的时代、产物布局和施展情况如何？畴昔进一步的发展探求是若何的？

答：国芯科技早在2017年便启动从事基于RISC-V 架构的研发和产业化应用，基于开源RISC-V架构开发自主C*Core CPU，并将其视为竣事公司时代突破与拓展产业应用的热切机会之一，公司已在RISC-V架构研发和产业化应用上得回热切施展，公司面前在RISC-V时代和产物的布局和施展情况如下：

（1）已告捷开发系列化的RISC-V架构CPU IP内核

行动镶嵌式CPU时代上市公司，CPU内核的联想长期是公司研发的根基与重心。面向物联网应用，公司已开发出极低功耗的CRV0 和CRV4架构CPU。在CRV4 CPU基础上，面向面积条件优化和功耗更低的应用场景，优化联想了CRV4L CPU。面向汽车电子和工业甩手的及时应用，止境是针对电机甩手应用，公司推广了DSP教导，联想竣事了CRV4E CPU；对标国外的Cortex-M4 CPU双核锁步版块，完成了带功能安全的CRV4H CPU研发，性能卓越M4 CPU，且带有寰宇产化的生态和开发环境。面向探求密集的高性能探求场景，开发出了CRV5 CPU，CRV5 CPU专为探求密集型场景的MCU和SoC而联想。面向高性能多核应用，告捷推出了自主联想的 CRV7 多核处理器。CRV7对标国外的Cortex-A55，其性能卓越A55，具备高性能、低功耗、高安全性等特色，使命频率最高可达 1.5GHz，概况为各种复杂应用提供强盛的探求能力赞助。 连年来，为应许AI时代的发展需要，公司开展了基于RISC-V教导架构的神经汇集推广教导集架构预计，酿成神经汇集处理器专用教导集，概况赞助神经汇集算法的加快处理，推出了CRV4AI CPU和CRV7AI CPU。

（2）驻足信创和信息安全市集上风，发展高性能RISC-V云安全芯片和低功耗RISC-V端安全芯片产物

高性能RISC-V云安全芯片：行动国内启航点的云安全芯片厂商，公司最新已完成联想和正在流片考证的极高性能云安全芯片CCP917T亦是基于自主 RISC-V 架构的 CRV7 多核处理器联想，将适用于东说念主工智能、云探求安全、汇集安全和运营商中枢网应用。该芯片的主处理器CRV7AI，带有四个CRV7微内核，并会通了神经汇集探求的AI协处理单位，可以适合更多高性能探求、高性能处理和东说念主工智能推理等复杂应用场景；芯片带有高性能安全引擎（SEC），赞助 AES/SHA/RSA/ECC 等国际商用密码，也赞助SM2/SM3/SM4等国密算法，可以适用于各式对安全、性能和闲散性条件高的场面，具有较大的产物应用隐秘面。该芯片签名验签性能瞻望达到100万次/秒，加解密速率瞻望达到80Gbps，将具有国际先进水平。

低功耗RISC-V端安全芯片：智能穿着、版权保护、ETC、燃气表安全和直播星等物联网应用场景里，公司开发的基于RISC-V CRV0 CPU内核的CCM3310S-L、CCM3310S-LP安全芯片已竣事界限化应用和出货。上述两款芯片基于公司自主RISC-V CPU内核研发，选拔了40nm EFlash工艺联想，内置高安全防护机制，赞助多种国际算法和国密算法，安全品级达到国度密码经管局商用密码检测中心《安全芯片密码检测准则》第二级条件。另外，国芯科技使用CCM3310S-LP开发的Qi鉴权芯片已通过WPC（无线充电定约）审查，全资子公司天津国芯科技有限公司已认真成为WPC的MCSP供应商，可为无线充电设备制造商提供包括芯片硬件、Qi固件、开发器具包（SDK）、Qi产物单位文凭苦求、文凭预置等完好贬责决策，以做事充电设备厂商竣事Qi鉴权功能的快速集成和量产。

（3）基于“RISC-V CPU + AI NPU”双“核”协同，发展汽车电子和工业甩手MCU芯片产物

基于“RISC-V CPU + AI NPU”双核决策，公司在汽车电子和工业甩手应用领域打造系列化新芯片产物。

汽车电子MCU芯片：公司招引了客户产物应用需求、AI时代发展趋势和自身CPU时代联想积淀，已启动首颗基于RSIC-V架构的高性能车规MCU芯片CCFC3009PT的联想开发。CCFC3009PT是面向汽车智能驾驶、跨域会通和智能底盘等领域应用而联想开发的高端域控MCU芯片，芯片适合汽车电子域控器的高算力、高速通讯、功能安全和信息安全处理等应用场景。芯片选拔高性能 RISC-V 多核架构，会通神经汇集探求的AI协处理单位，在主频、功耗、面积和性价比等概括性能方面或将具备行业先进水平，有望竣事对面前在智能座舱和自动驾驶领域无数应用的英飞凌TC397和瑞萨U2A16芯片的国产化替代。

工业甩手MCU芯片：公司基于RISC-V CPU 架构已推出两款AI MCU芯片CCR4001S 与 CCR7002。CCR4001S是基于RISC-V教导架构CRV4H CPU核的端侧AI芯片，内置NPU，专注于端侧AI应用，主打低功耗与高性能的招引。CCR4001S通过使用“RISC-V CPU + AI NPU”的双核面容，概况应酬工业电机甩手和能耗优化、环境感知等复杂任务，为端侧设备的智能化升级提供能源。CCR7002选拔多芯片封装时代集成了高性能SoC芯片子系统与AI芯片子系统，领有丰富的接口资源、概况同期处理复杂任务和深度学习算法，通过将探求和推理能力推向离数据源更近的位置，竣事更快速、更安全的数据处理、格外检测和预测性注意，在工业甩手、能量甩手、楼宇甩手、机灵交通等领域等应用场景中有较大机会。

畴昔，公司将继续基于“RISC-V CPU + AI NPU”双“核”决策，抑遏发展RISC-V CPU和AI NPU时代，驻足于公司已有较好市集基础的信创和信息安全、汽车电子和工业甩手两大领域，积极开发新的芯片产物，应许国内客户的需求，竣事可抓续的高质地发展。

券商研报：

（END）

一地基毛一又友圈开张了：

为浮浅与一地基毛的读者们平直灵验一样，咱们决定平直跟寰球建立好友关系。

寰球可以平直加基毛哥微信gekkoshow。

畴昔咱们会在基毛哥一又友圈共享行业动态、基金司理深度分析和投资感悟，偶尔还会共享一些市集八卦，与寰球统统这个词吃瓜。

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十年期：| 傅鹏博 | 王克玉 |朱少醒 |董承非 | 赵晓东 | 王创练｜周雪军｜邹维娜 ｜姜锋｜刘莉莉

FOF：｜林国怀｜桑磊｜许利明｜邓炯鹏

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